蔚来对第四季度和明年均给出了较为乐观的预期 。
11月25日 ，蔚来发布的2025年三季度财报显示 ，公司第三季度实现营收217.9亿元，同比增长16.7% ，环比增长14.7% ，创历史新高；第三季度净亏损为34.81亿元，同比收窄31.2%；经调整净亏损为27.35亿元 ，同比收窄38%；三季度现金储备367亿元 ，较上季度末增长近百亿元 。
值得一提的是，蔚来公司第三季度的毛利率指标均创下了近三年来新高：综合毛利率为13.9% ，整车毛利率为14.7%。
营收增长主要得益于新车交付量的提升 。蔚来公司三季度交付8.71万台 ，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 。
展望第四季度 ，蔚来预期交付量为12万台至12.5万台 ，同比增长65.1%至72%；营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8% ，均为历史新高。
明年新能源汽车征收购置税 ，租电或成蔚来优势
在财报电话会上，李斌重申 ，蔚来有信心在今年四季度实现盈利 ，这依旧是公司的经营目标 。
李斌解释称，公司的高毛利车型将为第四季度盈利目标作出贡献 ，如全新ES8的订单非常强劲 ，且目前仍有非常多的库存订单 。
同时他也坦言，价格更低的乐道汽车销量受置换补贴退坡的影响相对明显 ，但对整体毛利的影响在预期范围内。
对于第四季度销量指引 ，李斌回应说，置换补贴退坡确实影响了车市销量，今年年末的“翘尾效应 ”将不会像前几年那样明显 。而对于蔚来来说 ，受到影响的是“长效车型 ” ，即首销期已经结束的车型，这也是整个行业受到的影响 。
针对明年新能源汽车购置税减半征收的政策 ，李斌表示 ，这对蔚来而言影响相对较小。因为蔚来80%以上的用户都会选择买车租电池（BaaS模式）的形式，而租电池的价格不纳入计税 ，这对蔚来来说是一个优势。
他认为 ，其实市场和用户目前基本已经消化掉了政策退坡的影响，今年1-10月份 ，纯电动汽车的增速远超其他动力形式 ，在中国汽车市场上，电动汽车产业的发展已经不再是政策驱动了 。
李斌预期明年实现年度盈利 ，毛利率达20%
财报显示 ，第三季度，蔚来的综合毛利率为13.9%，整车毛利率为14.7% 。李斌说 ，这一毛利率水平高于蔚来此前的预期。而从目前的成本、高毛利车型ES8的交付量等方面来看 ，预计第四季度的整车毛利率可进一步攀升至18% 。
蔚来的CBU（独立经营单元）变革也显现出了降本的成效 。费用方面，蔚来第三季度的费用为65.46亿元 ，较上年同期的72.45亿元下降10%。
其中 ，研发费用为23.91亿元，同比下降28% ，环比下降20.5% 。蔚来称 ，研发费用下降主要是由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，以及新产品及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降 。
李斌预期 ，在接下来的几个季度中 ，研发费用仍将保持在20亿元左右的水平，没有计划进一步缩减 ，在研发费用方面的主要目标将是如何持续提升研发销量 ，让这20亿元的投入有更高产出。
展望2025年全年，李斌给出了Non-Gaap（非通用会计准则下）全年盈利的预期，以及20%的毛利率 。
在“开源”上 ，一方面 ，他认为，中国新能源汽车市场已经迎来了“纯电大车 ”的黄金发展时期 。另一方面 ，在乐道L90和蔚来ES8的基础上 ，蔚来明年还将发布3款大车，结合换电的优势 ，有望抢占更多的市场份额。
而在“节流 ”方面 ，李斌介绍，随着销量提升 ，供应链方面的成本仍有下降空间 ，费用方面，第三季度的成效已经证明了CBU制度带来的效率提升 ，对于未来的费用控制充满信心 。
（文章来源：澎湃新闻）
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