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“铝业新王”的加冕，伴随着铝作为一种战略资源的价值正在被系统性重估。
2025年的有色金属板块，其市场走势大概可以用烈火烹油来形容。黄金自不必多说，在宏大叙事以及多国央行连续增持的背景下，金价超预期上涨，带动相关黄金企业股价持续上攻。与此同时，受益于供需格局持续优化，铜、铝等工业金属表现也优于预期，反映到二级市场上，便是相关标的股价此起彼伏创出新高。
时钟拨到2026年，一开年美军便闪袭委内瑞拉，并抓走该国总统带往美国。对此，不少分析人士将此突发事件视为“新门罗主义”信号；而从影响来看，该事件也引发了市场对全球资源供应链稳定性的普遍担忧，并驱动资金涌入大宗商品。
笔者认为，考虑到世界政治与经济形势正处于重大转折期，未来很长一段时间里，战略资源获得“溢价”将会是常态。在此背景下，资源股的长期投资价值很可能会持续增强。就拿铝来说，2025年3月，工信部等十部门联合印发了《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，正式从政策层面明确了“以铝代铜”对保障资源安全的重要性。除了政策“东风”外，近年来铝行业自身供需格局也在不断优化，在刚性供给约束与多元化需求稳健放量的共同驱动下，铝价节节攀升。
铝行业的投资确定性愈发凸显，而在二级市场，“铝业新王”宏创控股（002379.SZ）的重组落地则可谓是恰逢其时。1月4日晚间，宏创控股公告宏拓实业100%股权已全部过户登记至宏创控股名下，自此宏创一跃成为集氧化铝、电解铝及铝深加工品生产、销售于一体的“链主型龙头企业”；1月13日，宏创控股新增股份正式上市，公司总股本达到130亿股，对应总市值逼近4000亿。
天时地利人和配合之下启泰网，“新铝王”宏创控股的资本市场前景想必很是值得重点关注。
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A股资源板块重量级选手重组恰逢其时
回顾过去20多年来A股市场的投资风格变化，某种意义上看就像是钟摆一般。本世纪初，以钢铁、煤炭、电力等板块为代表的“五朵金花”叱咤一时，然而到了2014-15年的那一轮牛市时，市场主角已经悄然替换成了“互联网+”。弹指间又过了十年，如今新的一轮大牛市已轰轰烈烈地启动，笔者注意到这一次大放异彩的除了有“新事物”科技AI以外，曾经一度被划为传统经济的资源股在涨幅上也是不遑多让。
个股方面，较为典型的要数紫金矿业，以年K线来看，该公司已连续7年收红，截至目前，紫金矿业的总市值距离一万亿也只剩下一步之遥。值得一提的是，按目前的市值，紫金矿业的静态市盈率达到了30倍附近，乍一看这对于资源股来说似乎并不低。不过，诚如文首所述，由于这些年来国际环境剧烈变化，在“百年未有之大变局”的背景下，全球范围内“资源民族主义”已有抬头之势。置身其间，掌握核心资源，且证明了自身具备穿越周期能力的行业龙头获得更高的估值其实十分合理。
紫金矿业珠玉在前，重组后的宏创控股或许便会是下一个“潜力股”。首先就基本面来说，宏创控股同样也深具优势，其在铝行业里的市场地位不可小觑。数据显示，在对宏拓实业进行并表后，截至2025年5月底宏创控股的总资产为1156.06亿元；2025年前5月，宏创控股的总营收为650.48亿元，归母净利润74.38亿元启泰网，每股基本收益0.57元/股。
对于电解铝行业来说，长期来看全产业链成本优势是电解铝公司的核心竞争力，而这恰恰就是宏创控股的最大优势所在。在上游，宏创控股依托中国宏桥在几内亚的铝土矿布局，锁定了铝土矿这一关键资源的稳定供应；同时，公司的1900万吨氧化铝可完全自给。此外，电解铝向来是“耗电大户”，而在关乎盈利水平的电价这一项，宏创控股正在有序推进中的产能转移，也将使其显著受益于云南的低电价，从而进一步激发公司的盈利弹性。
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行业上升趋势强化，“新铝王”走牛动能充足
刚刚过去的2025年，国际铝价整体由宏观叙事主导，呈现先涨后跌、再趋势性上行的走势，全年涨幅显著。时至2026年，笔者认为铝价继续延续上涨趋势的概率极大。
首先从铝的商品属性来说，这些年铝其实已经发生着深刻的转变，其不再是传统意义上的大宗原材料，而是逐步演进为能源价值在商品层面的核心载体与映射。因此，在全球能源价格中枢上移、新旧能源体系转换进程充满挑战的时代背景下，铝的独特价值预计将随着市场认知的变化而进一步凸显，并获得市场的系统性重估。
其次，从铝的供需博弈角度看，刚性供给约束自不消多说，国内电解铝行业早已明确形成约4500万吨的产能总量“天花板”；而在需求侧，过去三年，国内电解铝的消费结构经历了显著重构。随着房地产市场景气度系统性下行，其作为电解铝第一大消费领域的地位已被取代。数据显示，建筑地产领域在电解铝消费总量中的占比已从2022年的25.18%下降至2025年的21.94%，降幅达3.24个百分点，位次退居第三。同期，退出份额主要由交通运输与电力电子两大领域承接。两者占比分别从23.49%和20.4%，显著提升至24.74%和24.09%，成为驱动铝消费增长的新核心动力。
放眼长期，考虑到铝作为关键的能源金属，其需求与新能源汽车、光伏等新兴绿色产业的发展深度绑定，未来市场空间广阔，增量需求有望持续释放。综合来看，在刚性供给约束与新增需求持续释放的背景下，电解铝的价格易涨难跌将会是常态。置身其中，手握645.9万吨电解铝产能的宏创控股，其增长可见度之高想必已无需再多赘述。
另外，从资本市场定价角度看，尽管宏创控股新增股份一上市其总市值便突破了3000亿大关。但以市盈率来说，公司目前的静态市盈率在20倍附近，较之紫金矿业明显处于偏低位置。
考虑到宏创控股系A股铝行业里龙头选手，公司的全产业链成本优势显著，叠加当前的国际环境下资源的战略意义持续凸显，以及宏创所处的铝行业的供需格局持续优化，多重利好刺激下公司的估值中枢料将长期抬升。由此看，3000亿市值将只会是宏创控股重组完成后的一个小里程碑，未来随着市场对于铝资源的认知进一步深化，以及公司自身的成长性持续兑现，可期待的是宏创控股的估值体系还将会发生积极的新变化。
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