8月22日 ，市场全天震荡走高 ，沪指站上3800点，科创50涨超8%创3年多新高 。截至收盘 ，沪指涨1.45% ，深成指涨2.07%，创业板指涨3.36% 。
板块方面 ，半导体 、CPO 、证券、算力等板块涨幅居前 ，燃气 、钢铁 、银行、乳业等板块跌幅居前。
个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨 。沪深两市全天成交额2.55万亿元，较上个交易日放量1227亿 。
尽管有近半数个股收跌 ，但今天A股的表现相当亮眼 ，甚至让部分股民感到“头晕目眩 ”——也许这就是“指数牛市 ”下的“结构性行情”。
一是，沪指突破3800点 ，收于3825.76点（也是日内最高点） ，步入股民近十年都未经历过的点位 。在乐观者眼里，这意味着上涨空间继续打开 。
回看沪指近几个月的走势 ，图形非常赏心悦目。
二是 ，昨日逆势走强的芯片产业链，再度全线爆发。
今天 ，这一方向真正实现了“涨到你头晕目眩 ” 。
国家大基金概念 、中国AI 50 、半导体、存储芯片……板块涨幅榜上 ，几乎全是科技题材 。甚至连本周稍弱的光模块、PCB 、液冷等概念，也被带动上涨。
个股方面 ，刚晋升千元股没两天的寒武纪 ，午后强势涨停，股价来到1243.2元，市值与中芯国际看齐 。
市场甚至可能已开始期待 ，下周寒武纪股价有望超越贵州茅台 ，成为A股“新王 ” 。
科创50指数暴涨8.59%。场内一系列芯片 、半导体主题的ETF，也录得堪比个股的夸张涨幅 ，甚至涨停 。
上涨原因何在？
早上盯盘的股民 ，应该不难意识到，指数今天的强势 ，首先归功于科技股的爆发 。
当然 ，沪指能站上3800点，也得到了大金融的助攻。上午 ，“牛市旗手”证券板块就涨超1%；午后 ，券商股再度爆发，银行板块也跌幅收窄 ，工行、农行率先翻红 。
科技股尤其国产芯片产业链的爆发 ，则与昨天DeepSeek的一则消息有关，盘中应该发酵比较充分了，这里简单总结：
8月21日 ，DeepSeek-V3.1正式发布 。DeepSeek官微在置顶留言中表示 ，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。
机构表示，近期 ，基于华为昇腾芯片的服务器产品陆续在政府 、金融 、运营商等行业落地大单 。由于海外供应链风险持续 ，国产芯片厂商产品性价比持续提升，更多算力需求有望由国产芯片支持 ，国产芯片市场竞争力持续提升 。
方正证券研报指出 ，自主可控是半导体最强主线，从AI算力到制造再到封测 ，国产供应链正在加强配套。模拟IC呈现“量增价稳 ”的产业趋势 ，亦是自主可控核心环节。端侧AI，DeepSeek显降AI硬件门槛 ，端侧大模型的大范围开展有了基础 。
当然也要注意到 ，在尾盘最后30分钟前，今天的交易时段，全市场上涨家数基本都少于下跌家数 。
一方面 ，可能因为科技股太强 ，“虹吸 ”了一部分其他板块的资金；另一方面，这也提示当下市场情绪还未进入全面狂热的状态。
市场还能涨多高？
沪指过了3800点 ，市场想象空间也进一步打开 ，这个周末注定不平静 。有乐观者估计，本月底沪指甚至“有望见到4000点” 。
但有分析指出 ，即便指数创了新高 ，大多数行业拥挤度仍在中等区间，市场没有整体性过热 ，最多只是局部过热 ，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。
据《每日经济新闻》记者近期梳理，如果将8月20日的指数点位与2021年2月18日当天的高点做对比 ，那么A股多数指数尚未回到几年前的水平 ，并且存在明显差距 。
比如宽基指数中，上证50指数与2021年2月18日高点相比，还差30.71%；沪深300相差27.97% ，深证成指相差26.80% ，创业板指相差24.97%，科创50相差21.62%等 。这也导致跟踪相关指数的ETF在今年虽然收获了不错的回报 ，但和2021年高点相比仍然有一定差距。
而从行业来看（以申万二级行业为例） ，据Wind数据，截至昨日（8月21日） ，近120个交易日累计涨幅跑赢沪指（+11.31%）的行业有62个 ，跑输的还有64个 。
在“慢牛”的氛围下，这些涨幅相对落后的方向 ，往往也有“高低切 ”的补涨预期 。
另据媒体报道 ，摩根大通在一份报告中表示，鉴于杠杆率和估值仍处于适度水平 ，料中国股市上涨动能将持续 ，并估计潜在的资产轮动可能会为股市注入额外的14万亿元人民币流动性，约相当于流通市值的16%。摩根大通分析师Katherine Lei在报告中写道，资产轮动和过剩流动性的上升是中国股市反弹的主要驱动力 。
中信证券测算 ，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元 ，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金 。从存款到期再配置的视角来看 ，2025年可能有90万亿元以上的存款到期 ，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家 ”的存款不太可能集中进入权益市场 ，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接 ，也能实现资金的“间接入市 ”。
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